英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的见解炒作。

5月12日，主兴建筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。阛阓追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”见解标签。

在AI事迹器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度合手续攀升，对散热与电气踏实性的条目昭着擢升。比较传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，花式踏实，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特色，因此被平凡诈欺于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力开采中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗抑止阻拦，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的重要法子。成本阛阓随之速即寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入思象空间。

但这种联思，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主买卖务仍为建筑陶瓷居品研发、坐褥和销售，主买卖务莫得发生首要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷居品主买卖务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司请示近期股价昭着偏离基本面，存在阛阓厚谊过热及非感性炒格调险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板本领协同性险些为零。”深度科技筹商院院长张孝荣向时期周报记者暗示，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人性不同，仅“陶瓷”两个字相通。

时期周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅暗示“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，弥远扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖居品翻开阛阓，以互异化遐想在建陶行业栽种起品牌贯通。而后近二十年，中国房地产阛阓高速扩展，建陶行业参预黄金发缓期，蒙娜丽莎一起朝上，2017年登陆深交所。

房地产周期转念之后，建陶行业也随之波动。需求松开、价钱竞争加重，高端化与工程渠谈转型发挥低于预期，传统瓷砖业务增漫空间抑止被压缩。已往数年，蒙娜丽莎功绩合手续承压，行业合座也逐步从范围扩展转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的现实问题。

近两年，公司运转宽泛向先进陶瓷、电子陶瓷等标的靠近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资处罚有限公司波折控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息泄漏，珠海晶瓷谋略范围波及半导体分立器件、半导体专用开采及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者联系举止中暗示，将效率构建第二增长弧线，通过参股、并购等方式，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，培育畴昔增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德通知完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐褥氮化铝陶瓷基片，其居品诈欺于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装领域。

比较财务投资性质更强的海古德，乐橙体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎切身下场，布局电子陶瓷产业链的进攻一步。

不外，两者所处的发展阶段昭着不同。

阐述QYResearch数据，人人氮化铝陶瓷基板阛阓纠合度较高，2024年前十厂商推断阛阓份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大范围量产才能，而珠海晶瓷当今尚未败露明确的大范围出货数据。

天眼查数据泄漏，广东蒙娜丽莎投资处罚有限公司对海古德的合手股比例仅为1.16%；比较之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的截止力度昭着更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷领域，但在材料性能、坐褥工艺、诈欺场景等方面互异较大。”盘古智库高等筹商员江瀚向时期周报记者暗示，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定熏陶，但要参预半导体领域，需攻克诸多本领怨恨。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定本领协同性，但更多停留在成本阛阓见解层面。

估值存透支风险

股价承接涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现昭着改善。

财报泄漏，2025年，公司达成营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；谋略举止产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

若是拉永劫期维度，公司的下行趋势更为昭着。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收永别为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已承接四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业连接守护强烈竞争的态势，受国外场面影响，畴昔动力及化工材料价钱可能濒临大幅度上升，进而对公司谋略及盈利水平产生影响。

但另一边，成本阛阓对“半导体陶瓷”见解的关切，却远快于公司业务自身的推动速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中特意请示风险称，近期公司股票价钱快速上升，显耀偏离大盘指数，存在严重的阛阓厚谊过热、严重的非感性炒作情形，畴昔存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生实际收入和利润，阛阓提赶赴还转型预期的特征昭着，（蒙娜丽莎）估值存在昭着的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时期周报记者暗示。

江瀚也合计，面前阛阓对蒙娜丽莎“半导体见解”的关注度昭着高于实际业务发挥，成本阛阓更多是在提赶赴还畴昔产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由见解驱动承接涨停，远超机构主张价区间。”张孝荣暗示，阛阓脱离了公司基本面，在进行厚谊博弈与非感性炒作。一朝厚谊落潮，股价将濒临剧烈回调风险。

5月13日早盘，蒙娜丽莎延续上升势头乐橙体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载，涨幅一度超8%。