5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及买卖健康保障改进药品目次诊治责任决议（征求看法稿）》及配套文献解读，向社会公开征求看法。

机构觉得，2026年医保目次诊治责任决议在常态化诊治的基础上进一步优化划定，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真营救改进、营救真改进、营救各别化改进”的策略导向，体现了医保对改进药发展的连接营救。跟着新一轮目次诊治责任的鼓吹，改进药医保准入成果有望进一步进步，商保目次的增量支付空间值得期待。

当改进药板块走出长达四年的诊治周期，指数化投资已成为粗俗投资者参与这一高壁垒赛谈的主流格式。联系词，面对A股、港股乃至跨阛阓多只改进药指数，投资者通常堕入聘请逆境。

一场对于"纯度"的从头界说

改进药指数的投资价值，开始取决于编制划定对"改进药"三个字的界定范围。

现时国内主流的改进药指数中，中证改进药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营宗旨。该指数从沪深两市主营业务波及改进药研发的上市公司中，选取不跳跃50只最具代表性的公司当作样本，粉饰恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

联系词，A股阛阓的上市门槛决定了中证改进药产业指数的因素股结构以造就大药企和CXO（医药外包事迹）企业为主。前十大权重股蓄意占比不到50%，溜达相对区分，且包含大宗从仿制药向改进药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非纯正改进药宗旨。

比拟之下，中证港股通改进药指数（931250）的选样空间聚焦港股通范围内的改进药中枢钞票，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重蓄意跳跃85%，确保了指数对改进药主题的精确泄漏。

其样本选取明确扼杀仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗事迹等非改进药中枢圭表，行业纯度显耀高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证改进药产业指数（931152）中证港股通改进药指数（931250）选样阛阓沪深两市A股港股通宗旨因素结构造就大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非纯正改进药宗旨聚焦改进药中枢钞票；明确扼杀仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗事迹行业纯度前十大权重占比不及50%，溜达相对区分生物成品+化学制药权重蓄意超85%，主题纯度更高轨制粉饰以盈利造就期企业为主粉饰18A上市划定下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：功绩弹性的双轮启动

从基本面启动因素看，港股改进药指数现时边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国改进药企业的专家竞争力正在通过License-out走动连接考证。据动脉智库数据，2020年改进药范畴License-out走动额仅约110亿好意思元，2024年已冲突511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元专家授权互助，刷新中国改进药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经诊治净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股改进药企凭借更造就的国际化管线、更活泼的国外老本运作教化，已成为中国改进药出海的主力军。

策略维度：港股改进药指数的因素股以纯正改进药研发与分娩企业为主，仿制药业务占比极低，欧宝app中国官网入口因此受国内仿制药集采策略的径直冲击较小。比拟之下，A股中证改进药产业指数中的部分因素股仍波及仿制药业务，濒临集采降价带来的功绩省略情趣。

此外，对于果然具备临床价值的改进药，医保接洽赐与了超出阛阓极点悲不雅预期的利润率水平。改进药纳入医保后加快放量，企业盈利显豁进步，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股改进药ETF景顺（513780）精良追踪中证港股通改进药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务波及改进药研发、分娩及事迹的上市公司，全面粉饰从临床前筹划到买卖化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重蓄意跳跃85%，确保了指数对改进药主题的精确泄漏。

图：中证港股通改进药指数行业溜达（申万二级行业）

从因素股来看，指数前十大权重股蓄意占比约71.5%，会聚度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的区分性。十大重仓囊括了药明生物（专家CXO龙头）、百济神州（首个杀青盈利的国际化改进药企）、信达生物（BD互助最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗范畴专家率先者）等A股阛阓稀缺的优质宗旨。（注：有关个股仅为指数因素股展示，不当作个股保举。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的筹划基金（A类：023597，乐橙体育(中国)官网入口C类：023598），酿成了"场内+场外"全粉饰的居品矩阵，骄傲了不同渠谈投资者的竖立需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说改进药近期从头回到关扎眼野？

中国改进药出海势头强盛，2026年前两月BD走动首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产改进药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技能连接迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股改进药ETF景顺(513780)有哪些值得平和的特色？

追踪中证港股通改进药指数，生物成品与化学制药权重蓄意超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比走漏。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通改进药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只改进药研发、分娩及事迹宗旨，聚焦港股改进药中枢钞票，强调改进属性与可投资性，适互助为参与该细分赛谈的指数化器用。

Q4：与其他改进药指数有哪些各别？

比拟A股医药指数，港股通改进药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械瓜区分宗旨；比拟恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。举座定位"改进药中枢钞票+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

改进药研发周期长、单一居品省略情趣高，ETF通过指数化投资粉饰一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期主办行业举座契机。无需长远筹划个股，即可参与板块发展，更符合粗俗投资者竖立。

风险领导：

晨星风险评级：中高，符合激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其遥远平均风险和预期收益率高于夹杂型基金、债券型基金及货币阛阓基金。本基金为指数型基金，被迫追踪宗旨指数的阐扬，具有与宗旨指数以及宗旨指数所代表的股票阛阓一样的风险收益特征。本基金投资港股通宗旨股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资宗旨、阛阓轨制以及走动划定等各别带来的独到风险。

文中有关个股仅为指数因素股展示，不当作个股保举。我国基金运作时候较短，不可反应股市、债市发展的通盘阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示当年阐扬亦不代表具体基金阐扬。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金处分有限公司刊行与处分，销售机构不承担居品投资、兑付拖累。本材料由景顺长城基金处分有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需径直向投资者推介本居品，应当在推介前详备了解客户情况并受相应合规条件拘谨，幸免出现违法销售步履。

对于基金销售用度的透露：景顺长城中证港股通改进药走动型洞开式指数证券投资基金发起式筹划基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。凭据每笔份额的持随机长（N）分段收取赎回费：其中：N

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